重磅利好，食品飲料復蘇可期
12月14日，中共中央、國務院印發《擴大內需戰略規劃綱要（2022－2035年）》，綱要涉及食品飲料板塊的內容主要體現在：持續提升傳統消費，提高吃穿等基本消費品質。推動增加高品質基本消費品供給，推進內外銷產品同線同標同質。倡導健康飲食結構，增加健康、營養農產品和食品供給，促進餐飲業健康發展。增加養老育幼服務消費。推動生育政策與經濟社會政策配套銜接，減輕家庭生育、養育、教育負擔，改善優生優育全程服務，釋放生育政策潛力。
銀河證券研究報告指出，《綱要》對食品飲料行業短期與遠期均有重大影響。
食品飲料板塊強勢領漲
Choice數據顯示，12月初以來，食品飲料板塊逆市大漲11.66，漲幅位居各大板塊之首。美容護理、商品零售、社會服務等消費板塊也紛紛跟漲；煤炭、國防軍工、房地產等板塊下跌。大消費板塊成當前弱勢行情下的最大亮點。
個股方面，“烤鴨一哥”全聚德近8個交易日6個漲停，截至23日收盤，股價月內漲幅高達92.31%。
同期，食品飲料（申萬一級）板塊121只個股中109只實現上漲。其中，黑芝麻、熊貓乳品、海南椰島漲幅超過40%；水井坊、蘭州黃河、煌上煌、好想你、會稽山漲超30%。行業龍頭貴州茅臺、五糧液、海天味業上漲10.76%、14.94%、14.51%。
近十年春節前一個月板塊表現
回顧近十年春節前一個月的行情發現，上證指數漲跌各半食品飲料板塊7次出現下跌。但從2019年以后的數據來看，食品飲料板塊春節前1個月的表現明顯好于上證指數；2019年、2021年兩年漲幅分別達到12.22%、8.74%。
行業復蘇可期
2022年前三季度，全國居民人均可支配收入27650元，比上年同期名義增長5.3%，扣除價格因素，實際增長3.2%。
分城鄉看，城鎮居民人均可支配收入37482元，實際增長2.3%；農村居民人均可支配收入14600元，實際增長4.3%。
前三季度，城鎮居民人均消費性支出22385元，創同期新高，同比增長1.84%。
人均可支配收入和城鎮居民人均消費性支出均處在復蘇中。隨著防疫管控放松預期兌現，促銷費重視程度提升，食品飲料板塊有望持續受益。
天風證券指出，伴隨“新十條”的出臺以及近期各地防疫政策的動態優化，大眾品需求復蘇信號已基本明朗，基本面預期向好。《綱要》進一步從政策層面為疫后需求修復護航，并對促進食飲消費提質、發展老幼經濟，釋放生育政策潛力等方面提出要求，大眾品消費景氣度有望上行。我們持續看好大眾品疫后復蘇主線邏輯，推薦啤酒、餐飲供應鏈板塊，建議關注軟飲料板塊。
國金證券也認為，年初至今，食品飲料板塊在外部疫情沖擊、資金和情緒面擾動、成本端持續承壓等背景下，在“震蕩”中消化估值。回顧板塊在22年內出現兩輪較為明顯的回彈，均與階段性市場對疫后復蘇預期的交易相關。
展望23年，我們認為有三個維度值得重點關注：1）短期消費需求恢復節奏2）成本變化情況3）中長期消費形式變化。持續看好：白酒（量價邏輯兌現），啤酒+調味品（餐飲恢復）、餐飲供應鏈及零食龍頭（改革紅利）。
