食品飲料行業:海天味業經營穩健 五糧液深化數字化建設
本周觀點:本周我們調研了海天味業及五糧液。海天味業經營狀況穩定,預計今年可以按照既定目標達成。公司預計明年大豆價格將上漲,但具體成本上漲情況要取決于整體原材料(大豆、白砂糖、鹽、包材等)的綜合影響才能確定,成本上漲預期較之前強烈。五糧液 2019年集團收入過千億,庫存、現金流指標優秀。2020 年將繼續深入數字化的建設,匹配經銷商計劃量和實際銷貨能力,維護量價的穩定,提高經銷商盈利能力。2020 年預計股份公司收入兩位數增長,銷量 8%左右增長。
市場回顧:本周上證綜指上漲 1.26%,滬深 300 上漲 1.24%,食品飲料板塊下跌 0.48%,弱于滬深 300 指數。食品飲料各子板塊中,白酒下跌0.56%,啤酒下跌3.42%,其它酒類上漲2.42%,軟飲料上漲2.91%,葡萄酒上漲 1.36%,黃酒下跌 0.12%,肉制品上漲 2.65%,調味發酵品下跌 0.96%,乳品下跌 1.13%,食品綜合上漲 0.25%。
數據跟蹤:截止 2019 年 12 月 20 日, 1 號店飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為 1499 元、1399 元、569 元、438元、559 元,價格相比上周分別變動 0 元、131 元、0 元、0 元、51 元。截止 12 月 20 日,京東商城飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為 1499 元、1399 元、569 元、438 元、519 元,價格相比上周分別變動 0 元、131 元、0 元、20 元、11 元。截止 2019 年12 月 11 日,生鮮乳主產區平均價為 3.84 元/千克,同比上漲 7.30%。截止2019年12 月20日,生豬價格同比上漲158.31%,環比下降0.71%,為33.71元/千克;截止2019年12月20日,仔豬價格同比上漲295.11%,環比上漲 1.09%,為 88.82 元/千克;截止 2019 年 12 月 20 日,豬肉價格同比上漲 123.18%,環比下降 2.98%,為 46.51 元/千克。
重要研報: 涪陵榨菜深度:腌菜行業仍處量價齊升階段,涪陵集中度仍可提升,公司具備三大護城河:生產>品牌>渠道。公司 2020 年將釋放大量產能,主觀上有推動銷售增長的動力。2019 年渠道下沉準備工作已經完成,渠道庫存較低,靜待未來放量。2020 年利潤率也將保持穩定。