李子園沖刺IPO：九成收入來自含乳飲料，實控人都有澳門永居權
日前，浙江李子園食品股份有限公司(下稱“李子園”)公開了招股說明書，主要從事甜牛奶乳飲料系列等含乳飲料及其他飲料的研發、生產與銷售，其中甜牛奶乳飲料系列是其暢銷20余年的經典產品。
數據顯示，2016年、2017年和2018年，李子園營業收入分別約為4.53億、6.02億和7.87億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤各自約為1.02億、0.9億和1.24億元。
報告期內，李子園含乳飲料的銷售收入分別約為4.26億、5.78億和7.6億元，占李子園主營業務收入的比例分別為94.29%、96.12%和96.71%，為李子園主要收入及利潤來源。
李子園方面表示，經過多年的市場運營和品牌推廣，“李子園”品牌甜味含乳飲料在細分市場上已形成一定規模;報告期內公司經營業績對單一產品依賴程度較高，主要是實施大單品銷售拓展策略所致。
從中短期看，大單品銷售策略將有助于李子園樹立品牌形象，快速拓展新市場，提高市場占有率;然而，從長期看，如消費者偏好、市場競爭環境、法律法規等市場因素發生重大變化，將對李子園的經營業績產生較大影響。
目前，李子園已發展為擁有浙江金華、江西上高、浙江龍游三大自有生產基地和金華市意中園牛奶食品有限公司、四川牧遙牛奶食品有限公司、蘇州普麗盛食品科技有限公司等多家委托加工企業的綜合性生產企業。
對于異地自有生產基地，李子園方面表示，公司通過選派生產管理、技術品控、財務等關鍵管理人員進行現場管理監督;對于委托加工企業，公司通過統一采購主要原輔料，派駐現場品控人員及倉儲管理人員對其生產進行全程監控，同時對其產品進行定期、不定期質量抽查和驗廠檢查。
從股權結構來看，李國平和王旭斌(夫妻關系)是李子園的實際控制人，兩人都是中國國籍，但也都擁有澳門特別行政區永久居留權。
公告顯示，李子園銷售收入來源主要集中分布于華東地區，報告期內，其主營業務收入分別約為3.39億、4.13億和5.1億元，分別占當期主營業務收入總額的74.95%、68.71%和64.89%。
李子園方面指出，公司在鞏固華東地區銷售優勢地位同時，積極開發河南、云南、江西等華中、西南地區市場。但公司對華東地區依賴程度依然較高，因此該區域的市場容量、市場開拓情況，將在一定程度上影響公司盈利水平。
含乳飲料是以乳或乳制品為原料，加入水及適量輔料經配制或發酵而成的飲料制品，包括配制型含乳飲料、發酵型含乳飲料、乳酸菌飲料等。
2017年含乳飲料規模以上企業總體產值827.24億元，同比2016年增加68.64億元，2017年增長率為9.05%，2013年至2017年間復合增長率為14.60%。
目前，我國含乳飲料行業市場競爭較為激烈，市場化程度較高。含乳飲料行業可劃分為全國性大型企業、全國性布局企業和區域性中小企業，形成了全國性大型企業優勢不斷擴大、全國性布局企業加速發展、區域性中小企業深耕當地的競爭格局。
全國性大型企業層面，企業數量少、規模大、品牌集中，以伊利股份、蒙牛乳業、娃哈哈為代表。
伊利股份和蒙牛乳業切入含乳飲料市場相對較晚，但憑借其在乳制品行業強大的品牌優勢和完善的營銷網絡，其產品如伊利優酸乳、蒙牛酸酸乳已成為家喻戶曉的含乳飲料飲品。
娃哈哈產品品類豐富，營銷渠道、品牌影響力優勢地位突出，是全國性的老牌含乳飲料生產企業。
全國性布局企業層面，企業數量較多、品牌知名度有待提高、已布局全國市場但競爭優勢弱于全國性大型企業，以光明乳業、新乳業、燕塘乳業、本公司、均瑤乳業、夏進乳業為代表。
該類企業經營特點為已經依靠重點區域或省份形成了明顯的區域優勢，生產、銷售已經布局全國，但整體優勢不及全國性大型企業，憑借產品差異化戰略和持續創新，以明星產品或在銷售渠道掌控力強的區域不斷搶奪區域性中小企業和全國性大型企業的市場份額，逐漸縮小與全國性大型企業的差距。
區域性中小企業層面，企業數量眾多、規模較小，優勢區域一般為某一省或市。近年來，在加強食品安全監管和消費升級的市場趨勢作用下，區域性中小企業發展受阻明顯。
該類企業擁有區域知名的品牌和區域完善的銷售渠道，因此常成為全國性大型企業和全國性布局企業快速切入當地市場的收購目標。
相比于一般飲料和乳制品，含乳飲料口味豐富、口感順滑，深受年輕消費群體青睞，近年來消費需求顯著增長。
正是由于含乳飲料的產品自身優勢、消費者消費理念的轉變和行業大型廠商的持續宣傳推廣，近年來國內含乳飲料市場得到了蓬勃發展。
據悉，飲料行業一直精準定位年輕消費群體，在產品形象、品牌定位、營銷模式等方面著力突破，使產品理念與消費群體的消費理念緊密結合。
李子園在傳承經典“甜牛奶”口味的同時，根據消費者需求的變化不斷研發新產品，先后向市場推出“純情乳”酸奶乳飲料、煮系列飲品、“零脂肪”乳酸菌飲品核桃花生牛奶復合蛋白飲料、VD鈣乳酸飲料、枸杞大紅棗奶味飲料等
伊利股份蒙牛乳業分別推出QQ星和未來星兒童成長牛奶，光明乳業推出萌小團牛奶飲品，均瑤乳業推出奇夢星乳酸菌飲品。
業內人士告訴《五谷財經》，為了滿足年輕消費群體更豐富的風味需求，飲料企業多在品類口感上進行產品創新，在營養和健康上，含乳飲料雖然優于碳酸飲料，卻遠遠不及牛奶;因此，隨著國內民眾健康意識的提高和消費意識的覺醒，含乳飲料的發展空間會受到一定影響。
